事件: 公司发布 2019年半年度报告, 2019年 1-6月公司实现营业收入 31,200.32万元,较上年同期下降 1.22%; 归属于上市公司股东的净利润 7,181.13万元, 较上年同期增长 20.77%。
   
聚焦军用信息传输领域,推动产业结构优化升级。 报告期内,公司集中优势资源聚焦军用信息传输领域,围绕光电线缆、组件及光电系统、 光纤网络等核心产品,加快产业结构调整。 2019年 1-6月公司线缆产品实现营业收入 1.34亿元,较上年同期增长 30.75%;毛利率高达 57.02%,较上年同期增长 9.01%;组件及光电系统产品毛利率高达 57.93%,较上年同期增长 7.84%,盈利能力稳步提升。报告期内,公司启动了子公司常康环保 100%股权的转让,并且参与了中国航空工业集团公司成都飞机设计研究所持有的全信光电 40.26%股权拍卖事宜,使全信光电成为全资子公司,从而推动产业结构优化升级。
   
持续加大研发投入力度,自主创新能力稳步提升。 报告期内,公司持续加强科研投入力度, 2019年 1-6月研发投入 3,070.05万元,较上年同期增长 26.14%。公司通过工艺优化,设备升级和技术状态固化等举措,传统线缆和组件的生产能力和效率进一步提升,质量一致性得到有效控制和保障。 FC 自适应网络系统的成功开发标志着公司产品由模块解决方案向系统解决方案, 由底层网络向平台应用方向的转变;线缆研发领域共完成自主立项新品鉴定 3项,新取得宇航用产品认定 1项, 未来将成为公司线缆产品新的增长点。 公司在传统组件工艺优化提升的基础上,重点投入和发展新型光传输链路产品,新一代光传输接口与组件产品技术进一步成熟,满足新型装备研制需求,并且在重点型号上率先得到应用, 自主创新能力稳步提升。
   
盈利预测与投资评级: 预计公司 2019-2021年的净利润为 1.33亿元、 1.56亿元、 1.86亿元, EPS 为 0.46元、 0.53元、 0.64元,对应 PE 为 25倍、 21倍、 18倍,维持“买入”评级。